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　　曩昔几年全球GDP增速维持在略高于3%的水平，这一趋势本来估计将在未来数年持续。但这一远景已被美国的交易方针所打乱，其保护主义程度到达数十年来未见的水平。

　　2025年全球经济进步速度或许放缓至约2.5%，较此前一致预期下降0.5个百分点。美国GDP增速或将遭到最大影响，将下降整整1个百分点至2025年的约1.5%。其他首要经济体的增加也将遍及低于从前预期。

　　在关税水平高企且不安稳的情况下，值得幸亏的是产品交易占服务交易的比重现已下降。

　　油价跌落为全球经济供给支撑。咱们估计布伦特原油均价将为每桶69美元，较2024年下降13%，航空燃油均价估计为每桶86美元。

　　咱们估计2025年客运量增速将从2024年的10.6%放缓至5.8%。除上述宏观经济要素外，供应链问题将持续阻止航空公司完成悉数增加潜力，并延缓减排进程。

　　2025年全球航空货物运输增速将明显放缓至0.7%。关税将按捺交易，更重要的是撤销800美元以下包裹免关税方针的最低极限豁免条款也将发生必定的影响。相对竞争力相同要害，海运费用下降使得空运相形见绌。

　　在已被证明动荡不安的2025年，航空业赢利或许坚持相对稳健。油价跌落或许影响额定需求。供应链失灵带来的意外优点是载客率提高，然后支撑赢利。

　　当时飞机交给量较峰值水平落后30%。这导致飞机订单积压量创下17,000架的历史上最新的记载。若假定积压完全由交给推迟形成，则意味着航空公司缺少5,400架飞机，相当于现役机队的18%。考虑到每年约2,000架的预期产值，这一问题在大多数情况下要3-5年才干处理。

　　咱们估计2025年航空公司收入将与2024年根本相等。猜测纯赢利是360亿美元，净赢利率仍维持在3.7%的低位。虽然这一表现在航空业历史上已属最佳之列，但其净赢利率仍仅为全球各行业中等水准的一半。